Imexpharm – 2013 đầy thách thức (GIỮ, 35.000 VND, MT 34.000 VND, Dược, IMP HSX)

• Mảng nhượng quyền đóng góp khoảng 25% và 30% vào doanh thu và lợi nhuận IMP. Tuy nhiên, những năm gần đây, do đối tác gặp khó khăn trong vấn đề phân phối nên doanh thu nhóm hàng này giảm mạnh.
• 55% thuốc của IMP được phân phối thuốc qua kênh điều trị.  Trong 2013 IMP sẽ khó cạnh trạnh về giá thuốc khi tham gia đấu thầu vì giá thành của IMP tương đối cao so với các đơn vị khác do dây truyền hiện đại và nguyên liệu đầu vào tốt.
• NHà máy Penicillin Bình Dương dự kiến sẽ chỉ hoạt động ở mức 30% công suất thiết kế do đầu ra không như mong đợi. Trong khi đó, nếu IMP áp dụng phương pháp khấu hao theo đường thẳng thì chi phí khâu hao nhà máy mới sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến lợi nhuận của công ty.
• Cổ phiếu IMP đang giao dịch ở mức P/E 2013 khoảng 7,1 lần, kém hấp dẫn so với mức tăng trưởng EPS 3%. Khuyến nghị Nắm giữ.

Vui lòng nhấp vào đây để xem toàn bộ báo cáo

*Chú ý: Vui lòng sử dụng Acrobat Reader để đọc toàn bộ báo cáo