CTCP Nhiệt Điện Phả Lại - Lợi nhuận 2012 sẽ cải thiện (GIỮ, 10.600 VND, MT 11.200 VND, Nhiệt Điện, PPC, HSX)

• Doanh thu 9T2012 của PPC tăng 1,6% so với cùng kỳ do giá bán tăng 10% và sản lượng điện giảm 8%. Sản lượng giảm là do thời gian vừa qua Tập đoàn Điện lực (EVN) huy động ít hơn từ PPC vì EVN mua nhiều từ các nhà máy thuỷ điện với giá thấp hơn.
• Từ cuối năm 2012, PPC đã thay đổi phương thức hạch toán chênh lệch tỷ giá liên quan đến khoản vay dài hạn bằng đồng Yên Nhật. Do đó, chi phí tài chính tăng vọt 192% so với cùng kỳ, khiến lợi nhuận trước thuế giảm 75,8% so với cùng kỳ.
• Chúng tôi ước tính doanh thu 2012 của PPC giảm 8% so với năm trước do sản lượng thấp hơn. Tuy vậy, lợi nhuận trước thuế ước tính đạt VND366 tỷ (so với 9,7 tỷ năm 2011) nhờ khoản lãi chênh lệch tỷ giá ước tính 380 tỷ do đồng Yên giảm giá 5% so với VND. Cổ phiếu PPC hiện đang giao dịch với PER dự phóng 9,4x so với PER trung bình ngành 6,7x. Duy trì khuyến nghị Giữ.

Vui lòng nhấp vào đây để xem toàn bộ báo cáo

*Chú ý: Vui lòng sử dụng Acrobat Reader để đọc toàn bộ báo cáo