KEVS 20100811 SBT Quy 2 cap nhat

Nhận định

• Như vậy trong quý 2, lợi nhuận của công ty đạt khoảng gần 41 tỷ đồng, bằng với mức lợi nhuận của cùng kỳ năm 2009. Một trong những lý do chính dẫn đến việc lợi nhuận quý 2 của SBT thấp là do công ty chủ động hạn chế lượng đường bán ra khi giá đường những tháng đầu năm giảm.

• Giá đường thế giới đã có những biến động lên xuống khá mạnh trong thời gian qua. Tuy nhiên, giá đường trong nước thời gian qua vẫn ở mức cao do nhu cầu dự trữ thương mại đang tăng. Đây là yếu tố thị trường thuận lợi cho hoạt động kinh doanh của SBT trong các quý còn lại của năm.

• Theo quan sát của chúng tôi, quý 3 năm ngoái mức lợi nhuận của SBT tăng gấp đôi so với quý 2, do nhu cầu về đường của các công ty sản xuất bánh kẹo trong quý 3 thường tăng cao để phục vụ mùa trung thu và lễ tết cuối năm. Hơn nữa, nhờ những thuận lợi của thị trường đường trong thời gian đầu quý 3, chúng tôi tin rằng SBT sẽ đẩy mạnh bán ra lượng đường hàng tồn kho nhằm thu được lợi nhuận cao. Do đó, lợi nhuận của SBT trong quý 3 năm nay được kỳ vọng sẽ đạt được tăng trưởng mạnh như cùng kỳ năm ngoái.

Khuyến nghị

Chúng tôi dự báo lợi nhuận của SBT trong năm 2010 là 264,6 tỷ đồng, tương đương EPS là 1.814 đồng/cổ phiếu. Với mức giá giao dịch 11.000 đồng/cổ phiếu, P/E kỳ vọng của SBT trong năm 2010 là 5,8 lần, tương đương so với P/E trung bình của ngành. Với kỳ vọng kết quả kinh doanh trong quý 3 sẽ có những tăng trưởng đột biến, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu SBT với giá mục tiêu 13.600 đồng/cổ phiếu.

Vui lòng nhấp vào đây để xem toàn bộ báo cáo
*Chú ý: Vui lòng sử dụng Acrobat Reader để đọc toàn bộ báo cáo