Ngân hàng Vietcombank - LN sau kiểm toán không thay đổi trọng yếu (GIỮ, 32.300 VND, MT 32.800 VND, Ngân hàng, VCB, HSX)
- KQKD 2012 sau kiểm toán. VCB công bố LN sau kiểm toán không thay đổi trọng yếu so với trước kiểm toán. LN ròng năm 2012 tăng 5% n/n đạt 4.403 tỷ đồng. Trong đó, thu nhập lãi giảm 12% n/n mặc dù cho vay khách hàng tăng mạnh 15%n/n so với mức tăng 8% của ngành. Hai yếu tố làm thu nhập lãi giảm là: (1) cho vay liên ngân hàng giảm tới 37%n/n làm cho tổng mức cho vay giảm 2% n/n; (2) tỷ lệ lãi biên giảm 93 điểm cơ bản xuống còn 2,9% do tỷ lệ thu nhập trên tài sản có sinh lãi giảm nhiều hơn mức giảm của chi phí vốn.
- Chi phí dự phòng năm 2012 giảm. Tỷ lệ nợ xấu/dư nợ tăng từ 2,0% năm 2011 lên 2,4% năm 2012, nhưng chi phí dự phòng giảm 7%n/n và tỷ lệ tổng dự phòng/nợ xấu giảm từ mức cao 125% xuống mức 91% trong năm 2012 (cao hơn mức trung bình 77% của ngành). Tương tự năm 2011, VCB đã sử dụng hơn 3.500 tỷ đồng (ước khoảng 40% tổng nợ xấu trước khi xử lý) từ quỹ dự phòng để xử lý nợ xấu và giữ tỷ lệ nợ xấu dưới 3%.
- Ảnh hưởng tích cực nhưng không đáng kể từ gói hỗ trợ lãi suất. VCB là một trong 5 NH quốc doanh tham gia gói hỗ trợ cho vay 30.000 tỷ đồng với ls 6%/năm trong 3 năm. Giả sử các NH sẽ tham gia đồng đều vào gói hỗ trợ này, VCB có thể thu được hơn 100 tỷ theo chương trình này, tương đương 2% LNST dự báo cho năm 2013.
- Dự báo 2013 và khuyến nghị. Chúng tôi dự báo LN ròng năm 2013 tăng 7,4%n/n chủ yếu dựa trên tín dụng tăng 14% và tỷ suất lãi biên không đổi. VCB đang giao dịch ở mức PE và PB dự phóng 2013 lần lượt 15,6 lần và 1,7 lần. Khuyến nghị Nắm Giữ.
Vui lòng nhấp vào đây để xem toàn bộ báo cáo
*Chú ý: Vui lòng sử dụng Acrobat Reader để đọc toàn bộ báo cáo
Các tin khác
- CTCP Minh Phú – Lãi vay ‘ăn mòn’ lợi nhuận (N/a, 34.100 VND – Thủy sản, MPC HSX)
(
20/09/2012
)
- Bảo hiểm Dầu khí – Vượt lên dẫn đầu thị phần (MUA, 15.600 VND, MT 20.300 VND – Bảo...
(
19/09/2012
)
- Viecombank – Lợi nhuận giảm do dự phòng tăng mạnh (GIỮ, 25.800 VND, MT 26.700 VND –...
(
18/09/2012
)
- Tập Đoàn Hòa Phát – Báo Cáo Cập Nhật: Lợi Nhuận Biên Thu Hẹp Mạnh (MUA, 20.400 VND -...
(
17/09/2012
)
- PV Drilling – Tiềm năng tăng trưởng tốt (MUA, 35.000 VND, MT 50.500 VND – Dầu khí,...
(
14/09/2012
)
- CTCP Hùng Vương – Sức hấp dẫn từ lợi suất cổ tức (N/a, 24.600 VND – Thủy sản, HVG...
(
13/09/2012
)
- Tổng CTCP Xây lắp Dầu khí VN – Khả năng tiếp tục thua lỗ (BÁN, 5.100 VND – Xây dựng,...
(
12/09/2012
)
- Vietinbank – Lợi nhuận sụt giảm (GIỮ, 18.800 VND, MT 19.100 VND – Ngân hàng, CTG HSX)...
(
11/09/2012
)
- Cao su Đồng Phú – Lợi nhuận 6 tháng giảm mạnh (50.000 VND, Cao su, DPR HSX)
(
10/09/2012
)
- Vinamilk – Doanh thu nội địa tăng mạnh trở lại (MUA, 106.000 VND, MT 124.000 VND –...
(
07/09/2012
)
- Nhựa Tiền Phong – Kết quả 6T/12 (MUA, 32.600 VND, MT 40.755 – Tiêu dùng, NTP HSX)
(
06/09/2012
)