Ngân hàng Vietcombank - LN sau kiểm toán không thay đổi trọng yếu (GIỮ, 32.300 VND, MT 32.800 VND, Ngân hàng, VCB, HSX)
- KQKD 2012 sau kiểm toán. VCB công bố LN sau kiểm toán không thay đổi trọng yếu so với trước kiểm toán. LN ròng năm 2012 tăng 5% n/n đạt 4.403 tỷ đồng. Trong đó, thu nhập lãi giảm 12% n/n mặc dù cho vay khách hàng tăng mạnh 15%n/n so với mức tăng 8% của ngành. Hai yếu tố làm thu nhập lãi giảm là: (1) cho vay liên ngân hàng giảm tới 37%n/n làm cho tổng mức cho vay giảm 2% n/n; (2) tỷ lệ lãi biên giảm 93 điểm cơ bản xuống còn 2,9% do tỷ lệ thu nhập trên tài sản có sinh lãi giảm nhiều hơn mức giảm của chi phí vốn.
- Chi phí dự phòng năm 2012 giảm. Tỷ lệ nợ xấu/dư nợ tăng từ 2,0% năm 2011 lên 2,4% năm 2012, nhưng chi phí dự phòng giảm 7%n/n và tỷ lệ tổng dự phòng/nợ xấu giảm từ mức cao 125% xuống mức 91% trong năm 2012 (cao hơn mức trung bình 77% của ngành). Tương tự năm 2011, VCB đã sử dụng hơn 3.500 tỷ đồng (ước khoảng 40% tổng nợ xấu trước khi xử lý) từ quỹ dự phòng để xử lý nợ xấu và giữ tỷ lệ nợ xấu dưới 3%.
- Ảnh hưởng tích cực nhưng không đáng kể từ gói hỗ trợ lãi suất. VCB là một trong 5 NH quốc doanh tham gia gói hỗ trợ cho vay 30.000 tỷ đồng với ls 6%/năm trong 3 năm. Giả sử các NH sẽ tham gia đồng đều vào gói hỗ trợ này, VCB có thể thu được hơn 100 tỷ theo chương trình này, tương đương 2% LNST dự báo cho năm 2013.
- Dự báo 2013 và khuyến nghị. Chúng tôi dự báo LN ròng năm 2013 tăng 7,4%n/n chủ yếu dựa trên tín dụng tăng 14% và tỷ suất lãi biên không đổi. VCB đang giao dịch ở mức PE và PB dự phóng 2013 lần lượt 15,6 lần và 1,7 lần. Khuyến nghị Nắm Giữ.
Vui lòng nhấp vào đây để xem toàn bộ báo cáo
*Chú ý: Vui lòng sử dụng Acrobat Reader để đọc toàn bộ báo cáo
Các tin khác
- Bảo hiểm Dầu khí – Định giá rẻ (MUA, 14.900 VND, MT 19.000 VND, Bảo hiểm, PVI HSX)
(
21/11/2012
)
- CTCP Kinh Đô – KQKD ấn tượng (MUA, 36.100 VND - MT 40.800, Thực phẩm, KDC HSX)
(
16/11/2012
)
- NH Quân Đội - Dẫn đầu tăng trưởng lợi nhuận (MUA, 12.200 VND, MT 14.100 VND, Ngân...
(
16/11/2012
)
- Vàng bạc Phú Nhuận - Lợi nhuận gộp biên cải thiện (MUA, 31.500 VND, MT 36.900 VND,...
(
15/11/2012
)
- Sacombank - Lợi nhuận tăng trưởng ổn định (GIỮ, 18.400 VND, MT 18.800 VND, Ngân hàng,...
(
08/11/2012
)
- Bourbon Tây Ninh – Thời điểm tốt mua vào (MUA, 15.500 VND, MT 19.300, Mía đường, SBT...
(
07/11/2012
)
- Tập đoàn Hòa Phát – Điều chỉnh tăng dự báo 2012 (MUA, 17.400 VND, MT 22.300, Thép,...
(
07/11/2012
)
- CTCP Vĩnh Sơn Sông Hinh – Kỳ vọng từ HĐ mua bán điện (N/a, 10.500 VND, Điện, VSH HNX)
(
02/11/2012
)
- Vinamilk – Duy trì tăng trưởng (MUA, 125.000 VND - MT 145.000, Thực phẩm, VNM HSX)
(
31/10/2012
)
- Dược Hậu Giang – Kỳ vọng từ nhà máy mới (MUA, 67.000 VND, MT 93.000 VND, Dược, DHG...
(
30/10/2012
)
- VinaCafe Biên Hòa – Kết quả không như kỳ vọng (148.000 VND, Thực phẩm, VCF HSX)
(
23/10/2012
)