Vietinbank - Lợi nhuận tăng do cắt giảm chi phí (GIỮ, 18.800 VND, MT 19.800 VND, Ngân hàng, CTG, HSX)

o      CTG công bố lợi nhuận ròng 9T2012 đạt 4.813 tỷ đồng, tăng 7%n/n chủ yếu do NH cắt giảm chi phí hoạt động và tăng chi phí dự phòng ở mức thấp hơn tốc độ tăng của nợ xấu.

o      Thu nhập lãi tiếp tục giảm 7%n/n mặc dù tín dụng tăng 10%n/n do tỷ lệ lãi biên giảm 110 điểm cơ bản n/n xuống còn 4,6% trong 9T2012.  Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh 32%, tuy nhiên thu nhập ngoài lãi chỉ chiếm 14%/tổng thu nhập nên mức tăng này không đủ bù cho mức giảm của thu nhập lãi, do đó tổng thu nhập 9T2012 của CTG giảm 2%n/n. Mặc dù tổng thu nhập trong 9T2012 giảm nhưng LN thuần từ HĐKD vẫn tăng 11%n/n nhờ tỷ lệ chi phí/thu nhập đã giảm từ 51% trong 9T2011 xuống 44% trong 9T2012.

o      Chi phí dự phòng 9T2012 tăng 27%n/n trong khi nợ xấu tăng 100% đã làm tỷ lệ tổng dự phòng/nợ xấu (nhóm 3-5) giảm từ 103% trong T9/2011 xuống 83% trong T9/2012.

o      Dự báo lợi nhuận tăng thấp. Chúng tôi dự báo lợi nhuận trước thuế 2012 và 2013 của CTG tăng trung bình 3%/năm. Cổ phiếu CTG đang giao dịch ở mức PE và PB 2013 lần lượt là 7,2 và 1,2 lần. Với dự báo LN tăng trưởng thấp chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị Giữ.

Vui lòng nhấp vào đây để xem toàn bộ báo cáo

*Chú ý: Vui lòng sử dụng Acrobat Reader để đọc toàn bộ báo cáo