Ngày 25/3, thị trường giao dịch tương đối chậm chạp quanh mức đóng cửa phiên trước, mức tăng nhẹ xen kẽ với các mức giảm nhẹ. Tuy nhiên, lực bán mạnh dần về cuối phiên, dẫn tới VN-Index giảm đáng kể 0,9% và đóng cửa tại 602 điểm. Trên sàn HSX, cứ trong năm mã bất kỳ, có ba mã giảm điểm và chỉ hai mã tăng điểm. Các nhóm chứng khoán, bất động sản, vốn tăng điểm mạnh trong giai đoạn trước, chịu sức ép rất lớn : BCI (-1,5%), DIG (-2,1%), SSI (-3,0%), TDH (-4,0%), HCM (-6,4%),… Khối lượng giao dịch tăng vọt lên gần 250 triệu cổ phiếu, cao hơn nhiều so với mức trung bình hơn 130 triệu trong 50 ngày gần nhất. Khối ngoại bán ròng hơn 9 triệu cổ phiếu, trong đó tập trung vào ITA (1 triệu), HAG (1,1 triệu), MSN (4,2 triệu)…

Chúng tôi nhìn nhận rằng có hai e ngại chính cho thị trường trong giai đoạn này. Thứ nhất là các nhà đầu tư ngắn hạn đang nắm giữ lượng lớn cổ phiếu bằng cách giữ tỷ trọng đòn bẩy tài chính cao. Dù không có dữ liệu chính thức cho nhận định này, các cuộc tiếp xúc với các nhân viên môi giới tại một số công ty chứng khoán lớn đều xác nhận như vậy. Thứ hai, khối ngoại liên tục bán ròng trong gần một tháng trở lại đây. Hiện tại, lực mua của các nhà đầu tư trong nước đã hấp thụ rất tốt lượng bán này, nhưng phần nào có sự trợ giúp của yếu tố thứ nhất. Nếu thị trường giảm tới mức độ nào đó dẫn tới áp lực phải cắt giảm rủi ro của các nhà đầu tư trong nước, đồng thời các nhà đầu tư nước ngoài duy trì lực bán ròng như hiện này, thị trường trong nước có thể điều chỉnh giảm rất sâu.

Trên đồ thị, những dao động gần nhất đã tạo ra các nến đỏ và trắng xen kẽ, cho thấy lực lượng mua và bán đang cân bằng sau đợt tăng giá dài. Có thể thị trường chuẩn bị bước vào đợt điều chỉnh vài phiên. Tuy nhiên, chừng nào mà mức hỗ trợ 565 điểm vẫn được giữ vững, chúng tôi duy trì quan điểm xu hướng tăng ngắn hạn. Với quan điểm này, chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu.